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近日來，隨著阿里巴巴的ipo，我認為這正是預示著中國的互聯(lián)網(wǎng)泡沫已經(jīng)到達了一個頂峰，之后所要面對的就是泡沫破滅的問題。至于這個泡沫是緩慢地破還是呈現(xiàn)出斷崖式的墜落就只能交給時間來看了。

為什么我當時說，互聯(lián)網(wǎng)是泡沫的發(fā)生器?這便要追溯到泡沫產(chǎn)生的根源。奧地利經(jīng)濟學家熊彼特曾講過，一切泡沫產(chǎn)生的根源都來源于新技術的興起和過高的估計。因為一種新技術的興起，使得很多人產(chǎn)生了一種商業(yè)的憧憬，對其產(chǎn)生了一種商業(yè)的期待，而這個期待往往過高。所有泡沫說到底就是價格與價值不相稱產(chǎn)生的差額。

我認為，泡沫產(chǎn)生有三個階段：一是在技術尚處于萌芽之時，大家都還沒有看到其商業(yè)潛力之前，這個技術在大部分投資者眼中是一文不值的。但極少數(shù)卓有遠見的投資者在這個時候就開始介入;二是等其開始凸顯一部分商業(yè)價值之時，一些敏感的投資者、專業(yè)的投資機構都開始介入;當大家都開始認識這個東西，認為其非常有價值，遍地開花時，這個東西的價值已經(jīng)有一個很深的體現(xiàn)，所有的資本就會開始跟進，這里包括一些投機的投資者，包括散戶，此時泡沫就會開始產(chǎn)生。

所以我認為，此時國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已不是泡沫初現(xiàn)，而是已經(jīng)進入中期，因為現(xiàn)在很多資產(chǎn)都在開始瘋狂地進入互聯(lián)網(wǎng)。誰都知道互聯(lián)網(wǎng)的潛力，但這并不代表所有的潛力都能變現(xiàn)。畢竟現(xiàn)在它只是一個潛力，想要變現(xiàn)還需要一個非常漫長的過程。在所有的歷史上，投機者總是想把漫長的未來打折，提前變現(xiàn)。把十年后才會發(fā)生的事情想成明年就會發(fā)生的事情，希望變成現(xiàn)值，這樣就會提前透支了未來。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)某些領域有一個很顯著的特征，就是“大樹底下寸草不生”。在這些領域里除了前三大企業(yè)外，其他企業(yè)根本沒有投資價值。

我從來也不看好阿里巴巴這家企業(yè)，我覺得其上市當天所到達那個股價同樣已是頂峰?？梢源竽懙仡A測，長時間內(nèi)阿里巴巴都不會有超過其上市當天更高的股價。

為什么這么說?因為我認為阿里巴巴的商業(yè)模式是帶有“原罪”的，大量假冒偽劣的侵權產(chǎn)品生存在其中，其壯大得益于中國對于品牌等知識產(chǎn)權保護的寬松法律環(huán)境。但這些什么a貨b貨高仿品等等一旦去到歐美國家，結(jié)果會怎樣?雖然阿里巴巴這陣子被作為一個最成功的互聯(lián)網(wǎng)榜樣在各大朋友圈里刷屏，但我想告訴你們的是，阿里巴巴并不是一個好的互聯(lián)網(wǎng)榜樣，阿里巴巴的上市并不能使其脫離“原罪”，阿里巴巴一塊利潤恰恰是來自于這些“原罪”。如果脫掉這些“原罪”，不賣假貨了，那它上面的產(chǎn)品價格還能維持如此低嗎?如果不能，那還會有現(xiàn)在現(xiàn)在的盈利能力嗎?如果沒有可持續(xù)的盈利，那還能支撐其現(xiàn)今的高股價嗎?如果只從提高流通效率，節(jié)約中間成本等互聯(lián)網(wǎng)平臺基本價值來看，阿里巴巴與其他互聯(lián)網(wǎng)平臺并無太大區(qū)別，也無優(yōu)勢，如何保持長期的盈利?

在我的投資理念里，投資前必須要先考慮企業(yè)的“社會生態(tài)”的問題。上市后阿里巴巴想要做長久生意的話，也需要擁有一個正確的“社會生態(tài)”。

“社會生態(tài)”是什么意思?打個比方，我曾經(jīng)否掉了一個盈利非常好的企業(yè)的投資案，并為此和我的另一位合伙人發(fā)生了激烈的意見沖突。我否掉這個項目的原因非常簡單，就是因為它是一個煙標的項目，在我看來吸煙并不是一個好的事情，煙標企業(yè)及煙草行業(yè)就是一個壞的“社會生態(tài)”。

就互聯(lián)網(wǎng)整體而言，因為行業(yè)過熱，價值高估，現(xiàn)在并不是一個好的投資時機。只有整個市場開始降溫了，投資機會才會重新出來。互聯(lián)網(wǎng)項目你永遠無法獨占，在整個行業(yè)熱潮時，你很難搶到好項目，就容易追高，一追高就危險了，所以最好還是等行業(yè)退潮。